Рынок штормит, валюта слабеет: почему эксперты вдруг вспомнили про зловещий август

Для многих граждан страны слово «август» имеет не календарный, а нервный оттенок. Это не просто месяц отпусков и арбузов. Это метка в коллективной памяти, появившаяся 17 августа 1998 года, когда государство объявило, что платить по долгам не может.

Технический дефолт тогда запустил цепь событий, которые за несколько недель обрушили рубль, разогнали годовую инфляцию с январских 11% до 84,5% и обнулили вклады в лопнувших банках. По оценкам аналитиков, суммарный урон экономике перевалил за 96 миллиардов долларов.

С тех пор каждое приближение финала лета заставляет и профессионалов рынка, и обычных людей принюхиваться к новостной повестке: не пахнет ли снова жареным? В 2026 году этот вопрос перестаёт быть риторическим. Симптомы, которые фиксируют сводки, заставляют аналитиков всё чаще произносить словосочетание «чёрный август».

Фондовый рынок: падение ниже психологического дна

Первый и самый заметный сигнал поступил с Московской биржи. В середине июля индекс пробил отметку в две тысячи пунктов и устремился дальше вниз, вплотную приблизившись к девяти сотням. Таких низких значений индикатор деловой активности не показывал с октября 2022 года — то есть почти четыре года.

Ведущий аналитик ИК «Цифра брокер» Иван Ефанов объясняет панические распродажи резкой переменой настроений инвесторов. Ещё недавно рынок надеялся на продолжение цикла смягчения денежно-кредитной политики. Сейчас эти надежды рухнули. Участники торгов экстренно закрывают длинные позиции, опасаясь, что Центробанк не только не снизит ставку, но и может заморозить её на текущем уровне или даже пойти вверх.

Почва для этих страхов вполне реальна. Ценовые ожидания бизнеса, по данным мониторинга самого ЦБ, подскочили в июле сразу на 4,4 процентного пункта и достигли 20,2% — это двадцатилетний рекорд. Пятимесячный тренд на снижение прерван. Параллельно Росстат сообщает о недельной инфляции в 0,17%, но эти цифры рынок уже не успокаивают. Консенсус-прогноз по ключевой ставке на 2026 год сдвинулся с 14,1% до 14,5%, а на 2027-й — с 10,6% до 12,2%. Заседание совета директоров регулятора 24 июля должно расставить точки, но инвесторы заранее закладывают в котировки самый жёсткий вариант.

Бюджетный пазл, который не складывается

Вторая линия напряжения — федеральный бюджет. Министерство финансов столкнулось с ситуацией, которую стыдливо называют «отсутствием спроса по приемлемым ценам». На практике это выглядит так: аукцион по размещению ОФЗ-ПК серии 29028 с переменным купоном провалился. Ни одной заявки. Ноль.

Доктор экономических наук Никита Кричевский указывает на глубинный механизм этого сбоя. Банки, которые должны были выступить покупателями госдолга, сами сидят без свободной ликвидности. При плане заимствований на третий квартал в полтора триллиона рублей фактические поступления оказались куда скромнее. Дыра в казне измеряется триллионами, и закрывать её нужно здесь и сейчас.

В попытке удержать средства внутри системы крупные игроки запустили агрессивную рекламу депозитов с повышенными ставками. Но проценты предлагаются исключительно на новые деньги — старые вклады никто переоценивать не спешит. Кричевский полагает, что эта мера — косметика. Привлечённые средства, по его мнению, пойдут не на кредитование заводов и населения, а на выкуп тех самых государственных бумаг, которые не может разместить Минфин.

Рубль, юань и призрак печатного станка

Валютный рынок добавляет красок в общую картину. Доллар закрепился у отметки 78 рублей, евро торгуется вблизи 90 рублей, биржевой юань стоит около 11,63 рубля. Эти значения отбрасывают национальную валюту к апрельским уровням текущего года.

Эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер выделяет три фактора, давящих на рубль:

• сохранение геополитической неопределённости;

• хронический спрос на валюту в рамках бюджетного правила Минфина;

• заметное сокращение притока экспортной выручки.

На этом фоне Кричевский моделирует возможный сценарий действий властей. По его оценке, самым вероятным выходом из ловушки становится запуск механизма контролируемой денежной эмиссии вкупе с управляемым ослаблением рубля. Это позволило бы профинансировать бюджетные обязательства, не завися от спроса на ОФЗ. Правда, сам же эксперт делает важную оговорку: российская финансовая история практически не знает случаев, когда включённый печатный станок удавалось вовремя выключить, не скатившись в гиперинфляционную спираль. Это лишь оценка рисков, а не официальный прогноз — но оценка, заставляющая задуматься.

Отскок или передышка перед новым витком

К 22 июля индекс Мосбиржи сумел отскочить выше двух тысяч пунктов. Внешне это выглядит как стабилизация. Но профессионалы рынка не спешат выдыхать. Технический отскок после обвала — стандартное поведение индикаторов, которое не отменяет фундаментальных перекосов: бюджетный дефицит никуда не делся, ценовые ожидания бизнеса на максимумах, а инвесторы замерли в ожидании решения по ставке.

Август ещё не начался, но его тень уже лежит на биржевых сводках. Повторит ли история свой самый мрачный сценарий или ограничится локальной турбулентностью — покажет ближайшее заседание Центробанка и реакция долгового рынка. Одно можно сказать точно: сезон «чёрных лебедей» в этом году открылся раньше обычного, пишет deita.ru.