Набиуллина оказалась перед сложным выбором: что произойдет со ставкой уже 19 июня
Чтобы обуздать инфляцию и удержать её в рамках 4%, регулятору придётся действовать очень аккуратно.
Такой вывод следует из нового аналитического обзора Центробанка «О чём говорят тренды», подготовленного департаментом исследований и прогнозирования.
Что происходит с инфляцией: обманчивое затишье
Эксперты поясняют: хотя цены в последние месяцы растут медленнее, это во многом «эхо» жёстких мер, принятых ещё в конце 2024 г. Теперь, когда ставка начала снижаться (с июня 2025-го), этот сдерживающий эффект будет постепенно исчезать.
Ключевые факты о текущей ситуации:
| Показатель | Комментарий ЦБ |
|---|---|
| Недельная инфляция | Опустилась ниже 4% (весна 2026) |
| Причина снижения | Временные факторы |
| Риск | Фундаментальный рост цен замедляется неохотно |
Данные за весну показали обманчивое затишье: недельная инфляция опустилась ниже 4%. Однако аналитики ЦБ предупреждают, что это произошло благодаря временным факторам, которые скоро перестанут действовать.
Почему регулятор не может спешить
Именно поэтому для закрепления инфляции у цели в 4% нельзя принимать поспешных решений.
Что беспокоит аналитиков ЦБ:
| Фактор | Риск |
|---|---|
| Снижение ставки с июня 2025 | Сдерживающий эффект от предыдущих мер исчезает |
| Временные факторы дезинфляции | Скоро перестанут действовать |
| Фундаментальное замедление цен | Происходит неохотно |
При этом фундаментальный рост цен замедляется неохотно, а риски нового витка инфляции всё ещё высоки. Это означает, что монетарная политика и дальше будет требовать ювелирной точности.
Что говорит Набиуллина
Станет ли это сигналом главе ЦБ Эльвире Набиуллиной — вопрос. Но ранее она говорила, что текущие темпы инфляции в стране приближаются к верхней границе прогноза на 2026 г., установленного на уровне 4,5–5,5%.
Прогноз ЦБ на 2026 год:
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Целевой уровень инфляции | 4% |
| Прогнозный диапазон 2026 | 4,5–5,5% |
| Текущие темпы инфляции | Приближаются к верхней границе |
По её словам, такая динамика, при сохранении прочих условий, существенно сужает потенциал для дальнейшего уменьшения ключевой ставки.
Прогноз по ключевой ставке скорректирован
«Мы пересмотрели прогнозный диапазон, поскольку значительная часть года уже позади, а инфляционные показатели держатся у максимальных отметок нашего прогноза. В связи с этим мы были вынуждены поднять нижнюю границу прогноза по ставке на 0,5 процентного пункта», — уточнила она.
Изменение прогноза ставки:
| Параметр | Ранее | Теперь |
|---|---|---|
| Нижняя граница прогноза | — | +0,5 п.п. |
Чего ждать 19 июня
Напомним, 19 июня ЦБ примет очередное решение по ключевой ставке.
Возможные сценарии:
| Сценарий | Вероятность |
|---|---|
| Ставку оставят без изменений | Высокая (инфляция у верхней границы) |
| Символическое снижение (0,25–0,5 п.п.) | Средняя |
| Повышение ставки | Низкая |
Короткая шпаргалка
| Вопрос | Ответ |
|---|---|
| Когда заседание ЦБ | 19 июня 2026 |
| Какая цель по инфляции | 4% |
| Прогноз инфляции на 2026 год | 4,5–5,5% |
| Почему нельзя снижать ставку | Инфляция держится у верхней границы прогноза |
| Что изменилось в прогнозе | Нижняя граница ставки поднята на 0,5 п.п. |
| Какое решение ждут | Скорее всего, ставку оставят без изменений |
Инфляция показывает временное затишье, но фундаментальные риски остаются. Регулятор вынужден действовать с ювелирной точностью. 19 июня станет ясно, насколько жёсткой будет монетарная политика во втором полугодии 2026 года, пишет УРА.РУ.