Почему ЦБ поднимает ставку, несмотря на недовольство — честный ответ Набиуллиной
Центральный банк России продолжает повышать ключевую ставку.
Решение непопулярное. Кредиты становятся дороже, ипотека недоступнее, бизнес жалуется на снижение активности. Возникает законный вопрос: зачем мучить экономику, если можно оставить ставку низкой и пусть всё растёт само?
Глава Банка России Эльвира Набиуллина объяснила логику регулятора. Повышение ставки — это не самоцель и не наказание для заёмщиков. Это способ разорвать порочный круг, в котором инфляция начинает пожирать саму себя.
Если вовремя не остановить этот процесс, пострадают самые незащищённые: пенсионеры, люди с фиксированными доходами, малоимущие семьи. У них нет возможности требовать прибавки к зарплате или перекладывать растущие издержки на покупателя.
Как раскручивается инфляционная спираль
Представьте себе простую цепочку.
Шаг первый. В экономике появляется «лишние» деньги. Например, выросли бюджетные расходы, увеличились социальные выплаты, банки выдали много дешёвых кредитов. Денег стало больше, а товаров — столько же.
Шаг второй. Люди начинают больше тратить. Спрос на многие товары превышает предложение. Продавцы и производители видят, что товар раскупают даже по повышенной цене.
Шаг третий. Бизнес поднимает цены. Сначала на дефицитные позиции, потом на всё остальное — чтобы сохранить маржу.
Шаг четвёртый. Работники видят, что их реальная зарплата (на которую можно купить) падает. Они требуют повышения окладов. В тяжёлых отраслях (промышленность, логистика, строительство) профсоюзы добиваются индексации.
Шаг пятый. Бизнес, чтобы выплачивать повышенные зарплаты, снова поднимает цены. И так по кругу.
Это и есть инфляционная спираль. Каждый новый виток ускоряется. В 1990-е годы Россия проходила через это — тогда цены могли вырасти вдвое за месяц.
Набиуллина называет это «порочным кругом». Его тяжелее всего проходить беднейшим слоям населения. Богатый может переложить рост цен на свой бизнес или вложиться в активы. Пенсионер или бюджетник — нет.
Ключевая ставка как тормоз для спирали
Ключевая ставка — это процент, под который ЦБ даёт деньги коммерческим банкам. Чем выше ставка, тем дороже для банков кредиты. Банки поднимают ставки по кредитам для бизнеса и населения.
Что происходит дальше:
-
бизнес берёт меньше кредитов на расширение
-
население берёт меньше потребительских кредитов и ипотек
-
спрос на товары и услуги снижается
-
продавцы больше не могут бесконечно поднимать цены — покупатель просто не купит
Да, это болезненно. Предпринимателям сложнее развиваться, ипотека становится роскошью. Но альтернатива — неконтролируемая инфляция, которая за пару лет обесценит сбережения и превратит зарплаты в ничего не значащие цифры.
Набиуллина подчёркивает: у повышения ставки отложенный эффект. Он проявляется не в тот же день, а через 3-6 кварталов. Поэтому ЦБ вынужден действовать на опережение, опираясь на прогнозы.
Почему нельзя просто напечатать деньги
У многих возникает мысль: если денег не хватает, пусть государство печатает их больше. Тогда и зарплаты вырастут, и пенсии, и бизнесу легче станет.
Это ловушка.
Дополнительная эмиссия без роста производства товаров ведёт только к одному — инфляции. Печатный станок не создаёт хлеб, бензин и лекарства. Он создаёт только бумажки. А когда бумажек становится в два раза больше, а хлеба — столько же, цена на хлеб просто удваивается.
В 2010-е годы этот эффект пережила Венесуэла. Тогда страна решила финансировать бюджет за счёт печати денег. Результат — гиперинфляция в 10 000% в год, пустые полки магазинов, массовая эмиграция.
Набиуллина говорит прямо: «Если бы мы не повышали ставку, инфляция ускорилась бы, и пострадали бы больше всего те, у кого нет возможности быстро увеличить доходы». То есть пенсионеры и малоимущие.
Кто страдает от инфляции больше всего
Инфляция не бьёт по всем одинаково.
Группа риска номер один — люди с фиксированными доходами. Пенсионеры. Их пенсия индексируется раз в год. Если инфляция за год составит 15%, а индексацию проведут на 9%, реальные доходы упадут на 6%.
Группа риска номер два — малоимущие семьи. Они тратят почти всё на продукты и коммуналку. Это те категории, которые дорожают быстрее всего в кризис. Овощи, мясо, молоко, хлеб, электричество, отопление — именно они «тянут» инфляцию вверх.
Группа риска номер три — люди с вкладами. При инфляции в 10% и ставке по депозиту в 8% реальная доходность отрицательная. Деньги на счету «тают», даже если номинальная сумма растёт.
Зажиточные граждане и бизнесмены могут защитить себя. Инвестировать в недвижимость, золото, валюту, акции. У них есть инструменты хеджирования.
Пенсионеры и бедные — нет. Именно их, по словам Набиуллиной, ЦБ старается защитить в первую очередь.
Что будет, если ЦБ перестанет повышать ставку
Гипотетический сценарий, который рассматривает регулятор.
Инфляция уже сейчас превышает целевые 4%. ЦБ не поднимает ставку. Банки продолжают выдавать кредиты по старым ставкам.
Спрос остаётся высоким. Производители видят, что товары раскупают даже по 20% росте цен. Закладывают в новые партии ещё +10-15%.
Люди, видя, что цены ползут вверх каждый месяц, начинают скупать товары длительного пользования впрок. Телевизоры, холодильники, диваны, автомобили. Ажиотаж подстёгивает производителей повышать цены ещё сильнее.
Работники на заводах, в логистике, строительстве требуют зарплату в 2 раза выше прошлогодней. Бизнес повышает цены, чтобы её выплатить.
Инфляция разгоняется до 15-20% годовых. Пенсии и социальные выплаты индексируются раз в год, и то не полностью. Реальные доходы бедных падают.
И только тогда ЦБ вынужден резко поднять ставку. Но упущено время, инфляция уже вросла в ожидания людей и бизнеса.
Этот сценарий ЦБ хочет предотвратить. Лучше действовать на упреждение, чем расхлёбывать последствия потом.
Почему повышение ставки вызывает недовольство
Регулятора критикуют и слева, и справа. Бизнес говорит: «Вы душите экономику». Профсоюзы говорят: «Вы лишаете людей работы и кредитов».
Набиуллина признаёт: повышение ставки — мера непопулярная. Но она сравнивает ЦБ с врачом, который прописывает горькое лекарство. Пациенту неприятно, но если не лечить, болезнь убьёт.
Другая метафора — руль автомобиля. Когда машину заносит на льду, водитель выворачивает руль в сторону заноса. Это инстинктивно неправильно, но физически верно. То же самое с ключевой ставкой.
Опросы показывают: большинство россиян не понимают механизмов денежно-кредитной политики. Многие считают, что ЦБ специально душит экономику. Набиуллина пытается объяснять — через интервью, пресс-конференции, публичные выступления, пишет Известия.